導讀：霍爾果斯曾經有超過1600多家的注冊傳媒公司，而自從今年5月底6月初以來，已經有超百家影視公司走上注銷之路......隨著政策收緊、稅制調整，影視行業與明星資本或許正在進入寒冬。

來源丨券商中國（ID：quanshangcn 作者：艾佳）、界面（ID：wowjiemian）、鈦媒體、公開信息、券商研報

一念天堂一念地獄，曾經的“避稅天堂”霍爾果斯，引發了一眾公司逃離。

自6月份以來，有超過100家霍爾果斯的影視公司申請注銷，包括了如徐靜蕾、馮小剛等多位知名藝人擔任法人或持股的企業，政策紅利的消失、行業制度的規范管理，讓明星資本紛紛撤出這個曾經的避稅天堂。

空殼公司的消亡，會讓霍爾果斯短期經濟收益減損，但長期來看是刺破影視行業虛高收入泡沫、鏟除滋生偷稅漏稅土壤的有益之舉。

這對于節后A股影視板塊來說，無疑是一場利空。

圖/21世紀經濟報道

明星資本大撤退

繼崔永元撕破娛樂圈“潛規則”的遮羞布之后，娛樂圈包括明星及其公司的避稅、逃稅、偷稅、漏稅等問題所產生的連鎖反應一直未曾停歇。

最為突出的要數霍爾果斯的公司注銷潮：

6月14日，徐靜蕾任監事的霍爾果斯春暖花開影業有限公司公布了注銷公告；

7月23日，趙文卓和張丹露全資持股的霍爾果斯萬奇影視傳媒申請注銷；

8月29日，霍爾果斯天翔影視傳媒申請注銷；

9月11日，任重擔任法人持股10%的霍爾果斯星禾影業申請注銷；

9月13日，嘉博文化持股20%的霍爾果斯大樂影視傳媒有限公司申請注銷，前者旗下藝人包括許晴、陳建斌、蔣勤勤等。

9月26日，馮小剛持股30%的霍爾果斯美拉以自行清算的方式申請注銷。

近兩個月以來，因為申請注銷的公司實在太多，《伊犁日報》的版面都快不夠用了，僅8月27日一天就刊登了25則“注銷公告”！

這個曾經在“鼎盛時期”注冊超過1600多家傳媒公司的霍爾果斯，隨著政策收緊、稅制調整，影視行業與明星資本進入寒冬。

明星大腕為何曾經搶著到霍爾果斯注冊公司？

2014年6月，新疆邊境口岸霍爾果斯正式成為一個城市，與哈薩克斯坦阿拉木圖州的霍爾果斯連接在一起，步入快速發展階段，被稱為"新深圳"和"新迪拜"。

2015年起，前往霍爾果斯注冊的公司數量驟升，2017年1至9月的注冊企業是2016年全年的3.4倍。

影視業“半壁江山”曾在霍爾果斯

據界面新聞報道，近年上映影片的制作、發行方，帶有霍爾果斯字眼的公司名稱時常出現。其中不乏《嫌疑人X的獻身》、《縫紉機樂隊》等大眾熟悉的影片。而中國電影票房的大贏家《戰狼2》，背后也有霍爾果斯系的身影。

據不完全統計，近年許多影視公司都在霍爾果斯注冊公司，如光線傳媒，就直接、間接在霍爾果斯注冊了5家公司。由霍爾果斯系電影公司制作、發行的較為大眾熟知的作品中，《戰狼2》、《西游伏妖篇》、《乘風破浪》累計票房突破10億元，其余電影的累計票房也多突破1億元。

數據截至2017年12月

演員、導演爭相在霍爾果斯辦公司

霍爾果斯橙子映像傳媒是鄧超的公司，霍爾果斯嘉行影視文化是楊冪的公司，霍爾果斯不二文化傳媒是吳秀波的公司。電影公司扎堆霍爾果斯的背后，是眾多明星老板、合伙人。

數據截至2017年12月

都是為了利好政策來

因為政策利好，除了霍爾果斯重點發展的文化產業，各行業公司都紛紛來霍爾果斯注冊公司。據伊犁州統計局數據，從2015年開始，霍爾果斯市有經營業務的注冊企業數量出現爆發式增長，2017年1-9月注冊企業數量超8500戶。而且，霍爾果斯從事代理注冊業務的公司也順勢崛起，“啟信寶”查詢所得，符合“霍爾果斯

工商 代理 注冊”等關鍵詞的企業達489家，地址位于新疆伊犁哈薩克自治州的則有230家。

在霍爾果斯不僅上市快、有獎金，稅收政策利好是企業涌進的最主要原因。

2010年，霍爾果斯被確立為經濟特區，隨后當地出臺“企業所得稅5年免征”的優惠政策：

2013年出臺“增值稅獎勵”政策，增值稅留存最高返還50%，個人所得稅地方留存部分返還90%，“五年免稅5年減半”政策正式確立；

2017年，霍爾果斯出臺對上市公司30萬到200萬不等的獎勵政策。

同時，根據規定，2010年至2020年間，在霍爾果斯新注冊公司五年內企業所得稅全免，五年后地方留存的40%的稅將以“以獎代免”的方式返還給企業。

此外，企業的增值稅、個人所得稅等符合一定條件后可獲得的相應的獎勵。

“好景”不長......

注冊成本低、稅收回報高，內地企業前來注冊公司的熱情在過去兩年空前高漲。然而，由于注冊審查不嚴以及監管不規范，導致空殼公司比比皆是，一址多照、逃稅漏稅等亂象叢生。

有媒體報道，很多明星工作室注冊在霍爾果斯，這些工作室注冊資本只有1萬元，實為空殼，只用于財務運作，享受稅制優惠。

一切“好事情”總有消亡的一天，霍爾果斯的這些影視空殼公司也不例外。

在今年年初，霍爾果斯加強對注冊企業的地址要求，開始實行“一址一照”，清理同一地址注冊多家公司的情況。

同時，霍爾果斯也開始調整稅收優惠政策。當地相關部門提出企業必須實體落地，有固定面積的辦公場地和相應的辦公人員，并為員工繳納社保，拿出企業所得稅減免的20%用于當地投資，繳納保證金等條件。

4月，霍爾果斯國家稅務局下發公告，要求霍爾果斯2017年度公司企業利潤占營業收入比重超過50%以上的企業進行稅務自查，涉及多家上市公司的子公司。

7月13日，國家稅務總局下發新《通知》，要求各級稅務機關深入推進稅收領域“放管服”改革，進一步加強影視行業稅收征管，規范稅收秩序等。

經營成本壓力之下，去與留，成為擺在企業面前的一道選擇題。

影視行業的規范之路

從注冊到注銷，依賴的主要是霍爾果斯的政策優惠，如今影視公司寒流有增無減，加上霍爾果斯優惠政策逐漸收緊，這一系列的變革，在霍爾果斯注冊的公司紛紛“潛逃”，明星從資本市場撤退也在所難免。

自從5月底6月初，已經有超百家霍爾果斯注冊的影視公司走上注銷之路。

影視行業的規范不僅如此，針對影視行業天價片酬的問題，中央宣傳部、文化和旅游部、國家稅務總局、國家廣播電視總局、國家電影局等聯合印發《通知》，要求加強對影視行業天價片酬、偷逃稅等問題的治理，并劃定了“全部演員、嘉賓的總片酬不得超過40%”的政策紅線。

隨后，影視行業內部也發起了自治行動，包括主流視頻網站、影視制作公司以及行業協會在內的諸多影視從業方，發布了一系列聲明與倡議，抵制不合理片酬與行業不正之風。

中原證券表示：

明星片酬迅速上漲是近年來影視劇制作、采購成本居高不下重要因素。為了吸引收視率和點擊量，近年來頭部劇成為電視臺和視頻網站爭相搶奪的對象， 頭部劇的制作成本和采購價格也水漲船高，而高企的成本并未明顯提升影視劇質量， 諸多高投資、大制作的電視劇未能獲得良好的市場評價。其主要原因是主演明星片酬的過高，擠壓了投入影視制作的資金和資源比例。

三大視頻網站是目前影視劇網絡播放渠道的主要采購力量， 六家影視公司也曾制作過大量的頭部影視劇，此次限制明星天價片酬將有效減少制作方成本壓力與視頻網站采購成本， 使影視劇成本結構趨于合理化。

影視股承壓？

光線傳媒董事長王長田曾公開表示，中國電影的第一次危機正在到來。這在二級市場上也如此。

數據顯示，除去仍在停牌的萬達電影，其余23家影視行業上市公司中，年初至今無一上漲，跌幅最大的是文投控股，跌幅為76.66%。此外，跌幅超過40%的還有7只，分別是中南文化、唐德影視、慈文傳媒、長城影視、當代東方、歡瑞世紀、中廣天擇。

從經營數據來看，光線傳媒等9家上市公司今年上半年的營業收入為同比下滑狀態，華誼兄弟等9家上市公司今年上半年的歸母凈利潤則出現同比下滑。

東方證券分析師鄧文慧認為：

一方面，影視內容板塊受政策監管的影響較大，諸多新的內容形式在政策監管逐步介入后將受到相應掣肘， 國家出臺政策限制天價片酬等事件的密集爆出，資本的撤離帶走了投資高溫、同時蒸發了不少市場信心。未來若監管政策進一步收緊，相關產業將受到較大影響。

另一方面，監管趨嚴短期將會導致部分中小公司項目暫停，加快行業洗牌。從長期趨勢看，觀眾對影視劇的需求仍然旺盛，而規范化管理有利于供給端集約資源、提高產出效率。

中原證券研報中提到：

由于目前一線明星自帶較強的流量屬性， 在高商業價值的影響下， 短期仍具備較為強勢的議價能力， 并且目前行業中存在明星身兼制作人、 出品人等多重身份， 將片酬轉為股權、投資收益、分紅等“ 非片酬收入”的形式躲避片酬限制， 因此短期內或仍需探討行之有效的限制手段。

而二三線明星由于影響力不及一線明星， 缺乏議價能力， 此次或受影響較大。若無法找到有效限制明星過高片酬的手段，影視制作公司則需要面對上游無法有效限制一線明星片酬，而下游又受到視頻網站采購壓力的窘境。但從中長期來看，對于行業健康發展仍是利好。

來源 21世紀經濟報道